核心盈利指标大幅增长

2025年天宇股份实现营业收入30.61亿元，同比增长16.36%；归母净利润1.40亿元，同比大幅增长149.78%；扣非归母净利润1.34亿元，同比增长99.35%。基本每股收益0.41元/股，同比增长156.25%；扣非每股收益0.39元/股，同比增长93.75%。

从季度数据来看，公司盈利波动显著：前三季度归母净利润分别为8618.35万元、6332.84万元、7142.11万元，均实现盈利，但第四季度归母净利润亏损8122.02万元，直接拉低了全年盈利增速。

指标

2025年

2024年

同比增速

营业收入（万元）

16.36%

归母净利润（万元）

149.78%

扣非归母净利润（万元）

99.35%

基本每股收益（元/股）

0.41

0.16

156.25%

扣非每股收益（元/股）

0.39

0.20

93.75%

费用结构分化明显

2025年公司期间费用合计8.62亿元，同比增长12.70%，其中各项费用呈现分化态势：-销售费用：1.88亿元，同比增长26.10%，主要因制剂业务拓展，宣传推广费、职工薪酬分别同比增长33.57%、18.58%。-管理费用：3.96亿元，同比增长12.11%，主要系职工薪酬、折旧摊销增加，职工薪酬同比增长12.06%，折旧摊销同比增长16.03%。-财务费用：0.37亿元，同比暴增240.43%，主要受汇率波动影响，汇兑损益同比减亏93.17%，但利息收入同比大幅减少65.46%，同时利息支出同比减少20.22%。-研发费用：2.40亿元，同比仅增长0.59%，基本保持稳定，职工薪酬、材料等核心投入变动不大。

费用项目

2025年（万元）

2024年（万元）

同比增速

销售费用

26.10%

管理费用

12.11%

财务费用

240.43%

研发费用

0.59%

研发投入稳定人员结构优化

2025年公司研发投入总额2.58亿元，占营业收入比重8.44%，较上年略有下降。全年实现11个原料药品种完成工艺验证、19个原料药及中间体项目完成中试放大，6个核心产品完成工艺改良。

研发人员方面，2025年末研发人员741人，同比增长5.41%，占员工总数的15.81%。人员结构明显优化：硕士学历研发人员131人，同比增长70.13%；博士学历6人，同比增长20.00%；本科学历人员虽略有下降，但高学历人才占比提升显著，为后续研发创新奠定基础。

研发人员结构

2025年

2024年

同比增速

研发人员总数（人）

5.41%

硕士学历（人）

77

70.13%

博士学历（人）

6

5

20.00%

本科学历（人）

-4.53%

现金流波动加剧

2025年公司经营活动产生的现金流量净额4.74亿元，同比增长37.41%，主要因销售商品收到的现金增加21.38%，但经营性应收项目增加1.68亿元，导致经营现金流与净利润差异达3.34亿元。

投资活动产生的现金流量净额-3.70亿元，同比减少70.42%，主要因购建固定资产、无形资产等长期资产支付现金同比增加1.89亿元，同时处置长期资产收到的现金增加。

筹资活动产生的现金流量净额-1.22亿元，同比由正转负，主要因偿还债务支付现金同比增加16.61%，同时分配股利、利润或偿付利息支付现金同比减少17.42%。

现金流项目

2025年（万元）

2024年（万元）

同比增速

经营活动现金流净额

37.41%

投资活动现金流净额

-70.42%

筹资活动现金流净额

-633.99%

六大风险需警惕

市场竞争风险

全球仿制药市场竞争加剧，国内原料药企业实力提升，新竞争者加入可能导致市场供给增加，公司面临价格竞争压力，进而影响盈利水平。公司需持续强化研发投入，推进“原料药-制剂”一体化布局，提升产品竞争力。

产品质量控制风险

公司产品种类多、生产流程复杂，原材料采购、生产、存储等环节操作不当可能影响产品质量。尽管公司已建立严格的质量管理体系，但仍需持续加强全流程管控，确保产品质量稳定。

环保及安全生产风险

公司生产过程中产生的污染物较多，若环保处理不当或设备故障，可能面临环保处罚；部分原料具有有毒、易燃特性，生产操作不当可能引发安全事故。公司需持续加大环保投入，完善安全生产制度，降低风险。

募投项目不达预期风险

募投项目可行性分析基于当时市场环境，若产业政策、市场需求等发生变化，可能导致项目实际效益与预期存在差异。公司需审慎推进项目实施，及时调整策略，拓展营销渠道保障产能消化。

汇率波动风险

公司外销收入占比53.17%，以美元结算为主，人民币汇率波动将直接影响外币应收账款价值及产品国际竞争力。公司已开展外汇套期保值业务，但仍需持续关注汇率变化，优化套期保值策略。

存货减值风险

2025年末存货账面价值17.14亿元，占流动资产的56.89%，存货跌价准备余额1.79亿元。若未来市场价格下跌、销售不及预期，可能导致存货跌价损失增加，影响公司财务状况。公司需加强库存管理，优化采购策略，降低存货风险。